2月份CPI超预期债市调解压力加大
2月份，居民消费价格同比上涨2.7，涨幅比上月扩大1.2个百分点，明显高于此前市场预期的均值2.3。而推动其大幅超预期的主要是食品价格的上涨幅度过大。当日CPI超出市场预期，对债市来说无疑是个重大利空。主要有以下两方面：一方面，其将促使一年期央票发行利率的上调；另一方面，其将使得加息有所提早，市场加息预期也将大大增强。从以上分析来看，近期债市的风险将加大，调解已是大概率事件。在策略上来说，可关注浮息债的防御价值。2月份，居民消费价格同比上涨2.7，涨幅比上月扩大1.2个百分点。本次上涨幅度明显高于此前市场预期的均值2.3。而推动其大幅超预期的主要是食品价格的上涨幅度过大。2月份食品价格同比涨幅到达6.2，环比也到达3.3，大大超过市场此前的预期。分类别看，2月份，8大类商品价格有六种上涨2种着落，除食品价格同比上涨6.2外，烟酒及用品类价格同比上涨1.6，穿着类价格同比着落1.3，家庭设备用品及维修服务价格同比着落0.8，医疗保健及个人用品类价格同比上涨2.4，交通和通讯类价格同比上涨0.白癜风医治1，文娱教育文化用品及服务类价格同比上涨0.8，居住价格同比上涨3.0。当日CPI大幅超出市场预期，对债市来说无疑是个重大利空。主要有以下两方面：一方面，其将促使一年期央票发行利率的上调。从目前情况看，下周一年期央票发行利率提升的可能性极大。由于CPI超预期必将对债市产生不小的冲击，这从上周四市场传闻2月CPI大幅上涨而曾一度导致市场大跌也可见一斑，在此情况下，二级市场一年期央票收益率将大幅上升。但由于近期央行公然市场回笼压力较大，通过大量发行央票、不提升央票利率的手段将比较难以实行，因此下周一年央票发行利率提升的可能性极大。另一方面，其将使得加息有所提早，市场加息预期也将大大增强。近期有市场传言本周末将加息，虽然这类说法比较激进，但在2月CPI大幅超预期的情况下，加息时点无疑将有所提早。对今年的货币政策，央行副行长苏宁日前表示，将依照今年CPI上涨3的目标来调解相干政策。而从通货膨胀的定义来看，如果CPI超过3，那么通货膨胀就已实现。因此在2月CPI到达2.7的情况下，通货膨胀已渐行渐近。另外，由于当前一年定存利率依然为2.25，因此目前居民的存款实际为负利率，在此情况下央行加息的必要性也将加大。但即使如此，央行在3月份加息的可能性依然不大，依然保持此前的观点，央行在2季度加息的可能性更大。从以上分析来看，近期债市的风险将加大，调解已是大概率事件。在策略上来说，可关注浮息债的防御价值。从2月份以来，Shibor均值预期值着落幅度较大，一定程度上修正了前期Shibor均值预期太高的现象。在当前的估白癜风应当怎样医治值水平上，Shibor均值预期值已回归公道水平，浮息债的投资价值开始显现。同时在2月CPI超预期的情况下，未来紧缩手段出台的节奏将有所加快，3Mshibor利率会继续爬升，Shibor浮息债的防御价值将有所体现。